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Apostando por la deuda de Asia, la búsqueda de rendimiento de Europa se dirige hacia el este | Noticias

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Por Tom Westbrook y Yoruk Bahceli

SINGAPUR / AMSTERDAM (Reuters) – Los bajos rendimientos en casa están enviando a algunos inversores europeos anteriormente tímidos a los mercados crediticios de Asia, dicen los administradores de dinero, atraídos por la promesa de mayores retornos y la esperanza de que las economías en recuperación puedan mantener a raya los incumplimientos.

A diferencia de Europa o Estados Unidos, los bancos centrales de Asia no han intervenido para poner un piso a los precios de la deuda corporativa. Eso tiene la recuperación del mercado en Asia detrás del resto del mundo.

«Ahora la gente está buscando que se cierre la brecha de valoración», dijo Hayden Briscoe, director de renta fija de Asia-Pacífico de UBS Asset Management.

Comenzando con las oficinas familiares, luego los bancos privados, los flujos de Italia, Alemania, Suiza y el Reino Unido se han ampliado en los últimos meses, dijo.

«No creo que se esté desacelerando», dijo. «No hemos tenido un día de salidas, simplemente ha sido continuo».

Como ocurre con los diferenciales de los bonos basura en otras partes de Asia, la prima sobre los activos más seguros que los compradores exigen para la deuda más riesgosa se ha reducido drásticamente desde marzo.

Pero el alto rendimiento asiático <.MERADHY> todavía ofrece unos ricos 686 puntos básicos sobre los índices de referencia de refugio seguro, que es al menos 200 puntos básicos más que lo que ofrece la deuda basura europea <.MERHE00> o estadounidense <.MERH0A0>.

Al mismo tiempo, las economías de Asia, especialmente China, que domina el mercado de alto rendimiento de $ 260 mil millones de la región, están emergiendo en mejor forma de la crisis del coronavirus.

Asia es la única región que Goldman Sachs Asset Management dice que espera crecer este año y, como consecuencia, pronostica tasas de incumplimiento basura en un 4% en comparación con el 8% en los Estados Unidos para 2020.

«Cuando tienes un mercado que te está dando suficiente rendimiento y no es necesariamente más riesgoso, se convierte en un mercado que la gente al menos tiene que mirar», dijo Elizabeth Allen, directora de investigación crediticia, Asia-Pacífico de HSBC Global Asset. Administración.

«En lugar de simplemente – ‘Oh, esto es Asia, no lo sé, no importa’ – esa mentalidad está cambiando rápidamente».

MEJOR EN CLASE

Junto con UBS, HSBC y Goldman, JP Morgan Asset Management, Pictet Wealth Management y Credit Suisse se encuentran entre los asesores que se muestran optimistas sobre el crédito asiático.

Goldman, como Briscoe de UBS y Allen de HSBC, dijo a Reuters que ha notado demanda de Europa últimamente.

Más allá de los factores económicos, la composición del mercado de deuda de Asia es otro atractivo, dicen los inversores, porque la exposición a los sectores más afectados por el virus, como la energía, los viajes y otros ciclos cíclicos, es menor que en Europa o Estados Unidos.

«El sector dominante son realmente los nombres de propiedades chinos», dijo Tiansi Wang, analista de crédito senior de la administradora de fondos holandesa Robeco en Hong Kong, y agregó que la industria bien capitalizada está impulsada por factores internos de apoyo.

«Eso hace que una gran parte del mercado de alto rendimiento de Asia tenga una correlación baja con el mercado global de alto rendimiento», dijo.

Sin duda, Asia todavía alberga muchas empresas riesgosas vulnerables a quebrar y quemar a sus tenedores de bonos.

La inversión estadounidense y europea en bonos asiáticos representa solo alrededor del 16% del total, según JP Morgan Asset Management.

Pero el interés en acuerdos recientes, como el de Tencent Music con casi 13 suscripciones de la semana pasada La venta de deuda por 800 millones de dólares, de los cuales alrededor de dos tercios fueron a compradores de EMEA y EE. UU., Sugiere al menos una audiencia más receptiva en el extranjero.

«Esperamos que la trayectoria de crecimiento positivo de la región, las políticas de gran apoyo y el acaparamiento global de rendimiento continúen sustentando la demanda de créditos en dólares asiáticos», dijo Shaw Yann Ho, director de renta fija para Asia de JP Morgan Asset Management.

(Reporte de Tom Westbrook en Singapur, Yoruk Bahceli en Amsterdam y Noah Sin en Hong Kong; Editado por Shri Navaratnam)



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