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Goldman en París es otro golpe para Londres

Goldman espera abrir una nueva plataforma comercial en París antes del 4 de enero, si las aprobaciones regulatorias lo permiten. En caso de que no haya un acuerdo para permitir la negociación de acciones europeas en Gran Bretaña después del Brexit, los clientes de la firma de Wall Street aún podrán realizar transacciones en el continente. Incluso si Londres y Bruselas finalmente acuerdan una «equivalencia» en sus reglas de la industria financiera, espere que Goldman mantenga el nuevo lugar en funcionamiento. La equivalencia se puede retirar con poca antelación.

Noticias: Goldman Sachs iniciará operaciones en París a medida que se acerque el Brexit

El banco estadounidense no es en absoluto un pionero. Las mayores bolsas y plataformas de valores con las que compite se han estado preparando durante años para evitar la interrupción del posible fin de la negociación británica de acciones de la UE. La Bolsa de Valores de Londres se pondrá en marcha con una plataforma de Ámsterdam el 30 de noviembre. Cboe Global Markets Inc., que domina la negociación de acciones europeas en Londres, ha estado operando en la ciudad holandesa desde 2019 (aunque casi no se negocian acciones allí en este momento). El dolor potencial para Londres es alto. Elizabeth Martin, directora de los servicios de ejecución de acciones de Goldman Sachs, dijo a Bloomberg News que cree que la ciudad perderá la mayor parte de sus volúmenes de negociación en acciones de la UE. Aproximadamente un tercio de las acciones de las empresas europeas cambian de manos a través de varios lugares en el Reino Unido, el equivalente a $ 10 mil millones al día. Es un negocio que representa aproximadamente la mitad de los volúmenes comerciales de Londres, según los datos que mantiene Cboe. Las empresas que albergan este comercio querrán hacer todo lo posible para conservarlo, sea cual sea la jurisdicción a la que fluya.

Y es evidente por qué Europa quiere que este negocio regrese al continente. No se trata solo de repatriar parte del talento bancario que ha migrado al Reino Unido o de los ingresos adicionales que se podrían obtener. Se trata de liquidez. En los últimos años, han surgido una multitud de facilidades comerciales, no solo en Londres, atrayendo liquidez que de otro modo pertenecería a Europa.

Algunos inversores prefieren el status quo, que les permite ejecutar estrategias que negocian con acciones del Reino Unido, Estados Unidos y Europa en el mismo lugar, como Londres, Nueva York o Hong Kong. Pero otros inversores se beneficiarían de una mayor cantidad de liquidez en sus mercados nacionales. La ejecución será mejor para algunos si la negociación de acciones francesas se traslada con el tiempo a París y de acciones alemanas a Frankfurt. Un mercado de capitales más profundo es lo que Europa necesita desesperadamente para sostener economías que siguen dependiendo demasiado de los préstamos bancarios para financiar su crecimiento.

Aún así, una ruptura repentina con Londres en enero no sería del interés de nadie. La UE aún no ha otorgado un estado de equivalencia que permita que la negociación de acciones y una miríada de otras actividades continúen como de costumbre en la capital. Un traspaso suave, digamos un período de gracia de seis meses, aseguraría que no haya sorpresas desagradables.

Pero la trayectoria es clara. La City no podrá contar con Europa por mucho más tiempo para su hegemonía en los servicios financieros.

Esta columna no refleja necesariamente la opinión del consejo editorial o de Bloomberg LP y sus propietarios.

Elisa Martinuzzi es columnista de Bloomberg Opinion que cubre finanzas. Es ex editora gerente de finanzas europeas en Bloomberg News.

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